資本越來越把眼界從競爭慘烈 TMT轉向了傳統領域

　　自1993年創辦以來, 新東方一直在向中國 學生群體灌輸著這樣一個極具現實主義色彩 價值觀——如果學好一門外語(主要 英語), 就能出國或 找到一個好 工作. 新東方雇傭 老師們都會在任何一堂課中貫穿學好英文就有實力就能賺到更多錢 理念. "我們 使命 通過終身教育來激發中國所有年齡段 學生提高其生活質量和擴大他們 眼界. "新東方 募股書中如此寫道.

　　正 此種價值觀 傳達與盛行, 同時 接受這種價值觀 學生群體提供英語培訓服務, 新東方塑造出 此種商業模式使它在13年 時間內發展成了中國大 私立教育服務提供商. 在中國這個世界上人口多 國家里, 每年有數百萬人在各種私立英語培訓機構學習英語, 新東方提供 英語培訓服務 籍此保持著強勁 增長勢頭. 目前新東方在全國擁有25所學校和111個學習中心, 去年學生總數超過了80萬人. 在截至5月31日 財年里, 新東方 收入達到了7.703億元, 比2005財年 6.433億元增長了20%.

　　9月7日, 新東方成功登陸紐約證券交易所, 發售了750萬股美國存托憑證, 開盤價 22美元, 高出發行價15美元約46.7%, 融資額 1.125億美元. 新東方董事局主席兼CEO俞敏洪在現場激動地高呼："我們成功了！"新東方成了第一家在海外上市 中國教育培訓公司, 同時它 算得上 第一家在海外上市 以消費經濟 驅動 傳統企業.

　　資本 推動

　　新東方能夠在紐約證券交易所成功IPO, 一定程度上歸功于投資商在中國兩個法規空隙之間所進行 敏捷 輾轉騰挪.

　　今年3月, 新東方聘請高盛,瑞士信貸負責公司 IPO計劃, 原計劃在今年11月上市. 誰料想在8月8日, 商務部,國資委,國家稅務總局,國家工商行政管理總局,中國證監會,國家外匯管理局等六部委聯合出臺了《關于外國投資者并購境內企業 規定》.

　　在9月8日此規定施行之后, 類似新東方這樣在開曼群島,維京,百慕大等離岸中心設立殼公司, 再以境內股權或資產對殼公司增資擴股并收購境內企業 資產, 以境外殼公司名義曲線到境外上市 中國"紅籌"公司都會被嚴格地監管, 此規定加大了中國概念股海外上市 難度.

　　繁雜 審批程序無疑使這些公司上市 時間成本加大, 增加了上市 時機把控 風險. 了趕在9月8日《規定》正式施行前搭上末班車, 新東方必須加快赴美上市 進程, 卡在"紅籌"公司境外上市時間窗口關閉之前敲開紐約證券交易所 大門. 只有這樣, 老虎基金,Capital River Group,PeakIdea International和Forthright Training這些新東方 投資者們才能如愿以償獲得回報.

　　2004年年底, 老虎基金向新東方投資了5000萬美元, 在此之前, 國外VC投資中國 教育產業幾乎 不可能 . 但恰恰在2004年4月1日, 《民辦教育促進法實施條例》實施, 使得國外VC敢于直接試水中國 教育產業.

　　在《民辦教育促進法》與《民辦教育促進法實施條例》頒布之前, 培訓學校一般都定義 非營利性機構, 產生 利潤理論上必須再投入. 而2004年頒布 《民辦教育促進法實施條例》則開始允許培訓學校 投資人可以適當獲得回報, 取得合理回報 投資者應該納稅, 這 就認可了教育產業可以借用資本來發展, 而教育培訓機構 治理結構 可向可盈利 公司演化. 同時, 在《民辦教育促進法實施條例》中 含糊地表述了教育投資者回報及納稅 問題"由國務院有關部門制定", 但 這個規則至今都沒有制定出來. 模糊 政策給了善于冒險 國外VC進入中國教育產業 機會.